Token产业发展下一站：烧到了迈富时帮地方招商的政企智能体

中国日均Token调用量突破140万亿。英伟达赚到了算力层的钱，OpenAI赚到了模型层的钱。现在，一家叫迈富时的公司正在证明：真正能把Token“烧”成人民币的机会，或许在场景层。

一、每天烧掉140万亿次Token，钱却被第三层赚走了

2024年初，中国日均Token调用量还是1000亿。到2025年底飙到100万亿，2026年3月已经站上140万亿。

谁赚到了钱？

算力层，英伟达是最大赢家，但门槛高、资本密集。模型层，DeepSeek、豆包价格战打到地板，通用Token单价一路向下。

华泰证券今年4月的一份研报指出，Token经济真正的价值增量，在第三层——应用层。企业用户购买的不是Token，而是业务结果。华泰证券认为，此前市场受“大模型吞噬软件”叙事压制，AI应用板块较算力/模型端估值折价显著，这一定价逻辑存在误判。

什么叫业务结果？帮一家企业多招一个项目、少流失一个老客、提升一次转化。客户按结果付费，而结果背后烧掉的Token，才是今天市场还没充分定价的资产。

二、最厚的雪：合肥招商平台的跨行业跃迁

迈富时与合肥市投资促进公司、亿欧集团共同打造的智慧招商平台，是一个高复杂度案例。如果把AI比作卖鸭脖，逻辑很简单——推送一款卤味。但招商的复杂度完全不在一个量级：跨部门协同、长周期决策、高信息密度，任何一个环节出问题，项目就可能黄。

迈富时把这套流程拆解成了几个步骤：AI从49万家企业数据中挖掘线索，系统自动研判项目与本地产业的匹配度，智能体生成会谈材料、分拨跟进，最终辅助签约落地。这种“全栈Token工厂”的模式，意味着算力、模型、场景三层打通——算力层调度资源，模型层生成研判，场景层输出招商线索。

为什么迈富时能啃下这块硬骨头？因为它不是第一天做AI应用。从零售（周黑鸭）、白酒（舍得）到新能源（康尼新能源），再到政企招商，这套底层能力已经在多个场景验证过可复用。招商平台的落地标志着其业务边界已从企业营销端延伸至产业治理端。

三、安全基座：场景Token溢价的“护城河”

AI进入政企核心场景，绕不开一个灵魂拷问：数据安全怎么办？

迈富时的解法是联合观安信息——一家专注AI安全的专精特新企业。2025年8月双方达成战略合作，2026年5月进一步深化。观安为迈富时的多模态AI产品注入全链路数据安全能力：从训练数据脱敏，到智能体调用权限审计，再到输出内容合规过滤。

在金融、能源、政务等对数据主权要求极高的行业里，客户愿意为“安全合规的Token”支付溢价。能够满足这些要求的本土AI应用公司，面对的竞争压力反而比想象中轻。

四、红利兑现：100个投行里有80个在看“跨行业复制能力”

回顾去年5月，大部分投行对AI应用的态度还是“观望”，关注点在模型参数、算力规模。一年过去，问法变了：你的AI到底在帮谁做事？

建银国际研报中提到的核心逻辑是：迈富时智慧招商平台验证的不仅是单一项目，而是跨行业场景的交付能力。招商场景的复杂性远高于常规应用，能啃下这个硬骨头，意味着在零售、白酒、新能源、政务这盘棋上的布局已经超出了很多人对“软件公司”的认知。

如果算力层代表想象力，模型层代表执行力，那场景层负责的是把技术和算力变成可验证的商业结果——一条甚至不需要翻译的ROI逻辑。

五、底气在哪里：从财报看AI应用如何变成真金白银

2025年迈富时AI应用业务收入14.9亿元，同比增长76.5%，占总营收过半。2026年Q1，该业务增速进一步攀升至约110.5%。

更值得关注的是KA（关键客户）ARPU显著提升——不是客户变多了，而是现有客户愿意为场景化Token支付更高单价。同时，公司将自研AI工具全面应用于内部运营，2025年集团总人效提升62.7%。

六、市场买单的逻辑转移：算力巨头上餐桌，场景选手悄悄吃蛋糕

特朗普5月访华商界名单中没有英伟达CEO黄仁勋的名字，而特斯拉、苹果、高盛等在列。代表团在意的不是“最好的芯片”，而是“最能在中国市场赚钱的公司”。算力层存在贸易壁垒的时候，应用层本地服务的壁垒反而在加固。

资本市场对这种逻辑转移的反应也在发生。5月7日，迈富时控股股东宣布自愿延长股份禁售承诺12个月——通常被视为管理层对公司长期发展前景的信心表达。5月6日至8日两个交易日，迈富时累计涨幅近19%。

华泰证券的定调值得注意。当通用Token价格打到地板后，真正值钱的不是谁来印Token，而是谁能把Token变成真实的业务结果。从合肥招商的复杂决策，到周黑鸭的会员唤醒，再到舍得酒业的销售转化——这些规模化的场景交付能力，恰好是资本市场在“验货期”最想验证的东西。

而迈富时正在证明：Token燃烧的下半场，火把正在从算力层缓缓移向场景层。